포트폴리오에서 자산 클래스 및 역할
대기업 주식 또는 "대형주"는 Equinor, Hydro 및 BMW와 같이 일반적으로 시가 총액이 10억 원 이상인 대기업의 주식에 대한 투자입니다. 큰 회사 주식은 일반적으로 더 많은 자산과 더 긴 실적 실적을 가지고 있기 때문에 작은 회사 주식보다 위험이 적은 것으로 인식되지만 성장 잠재력은 크지 않을 수 있습니다.
채권에 비해 대형주는 이와 관련된 더 높은 위험을 보상하기 위해 더 높은 기대 장기 수익률을 가지고 있습니다.
대기업 주식의 성과에 영향을 미치는 많은 요인이 있습니다. 실제로 이러한 많은 요인들이 주가에 동시에 영향을 미치고 서로에게 영향을 미치고 있습니다. 대기업 주식은 인플레이션이 낮거나 보통일 때 좋은 성과를 내는 경향이 있습니다. 이 주식은 또한 경제가 성장할 것으로 예상되고 금리가 낮을 때 더 나은 성과를 보입니다.
이러한 주식은 경기 침체, 그러한 침체가 예상되는 시기, 금리가 높을 때 실적이 저조합니다. 예상치 못한 인플레이션도 이러한 주식에 피해를 줄 수 있습니다. 수익에 비해 가격이 높으면 가격 성능이 저하될 수 있습니다.
Sparkasse Norwegian Large-Cap ETF와 Vanguard OBX ETF는 ETF 선정 당시 40개 이상의 노르웨이 대기업 주식 ETF 중 운영비용 비율이 가장 낮은 두 가지를 기록했습니다. 두 펀드는 역사적으로 기초 지수를 밀접하게 추적하는 수익률을 기록했습니다. 또한 Sparkasse Norwegian Large-Cap ETF와 Vanguard OBX ETF는 각각 상당한 자산을 관리하고 있었습니다.
대기업 주식 - 펀더멘탈은 매출, 현금 흐름 및 배당금과 같은 펀더멘털 요소를 기반으로 기업을 선별하고 평가하는 펀더멘털 지수에 포함된 대기업의 투자입니다. 대부분의 전통적인 주가 지수는 시가 총액(예: OBX, S&P 500 등)을 기반으로 구성되며, 여기서 시가 총액이 가장 큰 회사의 가중치가 가장 큽니다. 기본적으로 가중된 지수에 대한 할당을 포함하면 포트폴리오 내 다각화가 추가되고 시간이 지남에 따라 위험 조정 수익이 향상될 수 있습니다. 기본적으로 가중된 지수는 구성의 차이로 인해 다양한 시장 환경에서 시가총액 가중 지수와 다르게 행동하는 경향이 있는 동시에 투명성 및 상대적으로 저렴한 구현과 같은 기존 지수의 이점을 유지합니다.
기본적으로 가중된 ETF와 전통적인 시가총액 가중된 ETF에 대한 투자는 다양한 시장 환경에서 성과가 다르기 때문에 서로를 보완하는 데 사용할 수 있습니다. 최종 결과는 시간이 지남에 따라 더 나은 위험 조정 결과를 가져올 것이라고 믿는 포트폴리오입니다.
PSS 연구팀이 수행한 연구에 따르면 펀더멘털 지수 전략은 장기간에 걸쳐 시가 총액 지수를 능가했습니다. 이는 펀더멘털 전략이 주가와 가중치를 부여하는 연결 고리를 끊었다는 사실에 부분적으로 기인합니다. 시가총액 지수는 밸류에이션에 관계없이 가장 큰 기업에 가장 큰 가중치를 제공합니다. 결과적으로 시가총액 지수는 "가격이 책정된 주식에 비해 과대평가되고 저평가된 주식에 대해 과소 평가되는" 것으로 설명할 수 있습니다. 펀더멘털 지수 전략은 다양한 재무 지표에 따라 싸게 보이는 회사보다 더 중요한 경향이 있기 때문에 이러한 "저렴한" 주식이나 가치 있는 주식에 대한 보상을 제공하는 환경에서 더 나은 성과를 내는 경향이 있습니다. 절대적인 성과 수준에 관해서는, 기본 전략은 대기업 주식과 거의 동일한 방식으로 동일한 요인에 의해 영향을 받습니다.
기본 지수 전략은 "호황" 또는 "모멘텀" 기간에 또는 시가총액으로 측정한 가장 큰 회사가 지수에서 작은 회사보다 큰 성과를 낼 때 시가 총액 지수보다 뒤처질 수 있습니다.
소규모 회사 주식 또는 "소형주"는 일반적으로 누적 시가 총액으로 시장의 하위 10%를 나타내는 소규모 회사의 주식에 대한 투자입니다. 작은 회사 주식은 큰 회사 주식보다 더 큰 성장 잠재력을 제공할 수 있습니다. 그러나 규모가 크기 때문에 경제적 충격, 미숙한 관리, 경쟁 및 재정적 불안정성에 더 취약하기 때문에 더 위험합니다.
소규모 회사 주식은 그러한 회사가 빠르게 성장할 가능성이 있기 때문에 다른 많은 자산군보다 더 높은 성장 잠재력을 제공합니다. 소형주는 이와 관련된 더 높은 위험을 보상하기 위해 다른 자산군에 비해 장기 기대수익률이 더 높습니다.
소기업 주식은 일반적으로 경제가 확장되거나 투자자들이 그러한 확장이 일어날 것으로 예상할 때 좋은 성과를 냅니다. 소기업 주식은 일반적으로 해당 지역 내에서 대부분의 수익을 창출하기 때문에 대기업 주식보다 국내 경제의 강점과 더 밀접하게 관련되는 경향이 있는 반면, 대기업의 다국적 기업은 종종 전 세계 여러 지역에서 상당한 부분의 수익을 창출합니다. . 밸류에이션도 중요하다. 예를 들어, 수익 및 후속 가격에 비해 가격이 낮을 때 성과는 더 강할 것입니다.
극심한 주식 시장이나 경제 위기 상황에서 이러한 주식은 실적이 저조한 경향이 있습니다. 수익에 비해 가격이 높으면 가격 성능이 저하될 수 있습니다.
이머징 마켓 주식은 급속한 성장과 산업화를 겪고 있는 개발 도상국에 소재한 회사에 대한 지분 투자입니다. 신흥 시장은 네 가지 주요 면에서 선진국 시장과 다릅니다. (1) 가계 소득이 낮습니다. (2) 기반 시설의 현대화 또는 농업 의존에서 제조업으로의 전환과 같은 구조적 변화를 겪고 있습니다. (3) 그들의 경제는 개발 및 개혁 프로그램을 겪고 있습니다. (4) 그들의 시장은 덜 성숙하다. 신흥 시장은 정치적 불안정, 환율 변동, 불확실한 규제 환경 및 더 높은 투자 비용에 대한 더 큰 잠재력으로 인해 선진 시장보다 더 위험합니다.
신흥 시장은 다음과 같은 고유한 조합의 이점을 제공합니다. (1) 선진 시장보다 더 높은 성장 잠재력. 투자자들에게 이는 경제 성장이 높을 때 기업 수익이 더 빠르게 성장할 가능성이 있기 때문에 중요합니다. (2) 다양화. 신흥 시장에 투자함으로써 신흥 시장이 선진 시장과 다른 성과를 낼 수 있으므로 분산 투자가 증가합니다. (3) 떠오르는 기업을 발굴할 수 있는 가능성.
신흥 시장 주식은 일반적으로 상품이 상대적으로 높은 수준에서 거래되고, 지역 수출 시장이 경제 성장으로 번창하고, 지방 정부가 민간 부문 성장에 더 도움이 되는 정책을 시행하는 빠른 성장 시기에 좋은 성과를 보입니다. 밸류에이션도 중요하다. 예를 들어, 수익에 비해 가격이 낮을 때 후속 가격 성과는 더 강할 것입니다.
신흥 시장 주식은 일반적으로 선진국이 경기 침체에 있거나 저성장 환경을 경험할 때 어려움을 겪습니다. 또한 상품 판매에 대한 의존도가 상대적으로 높기 때문에 일반적으로 상품 가격이 하락할 때 실적이 좋지 않습니다. 지정학적 위험이 높은 기간은 신흥 시장 주식에도 해롭습니다. 주가가 이익에 비해 높으면 가격 성과가 떨어질 수 있습니다.
신흥 시장 주식 ETF의 잠재적 함정을 피하기 위해서는 민첩한 분석이 필요합니다. Sparkasse 이머징 마켓 주식 및 iShares Core MSCI 이머징 마켓은 단일 지역에 대한 익스포저를 제한하거나 특정 국가에 집중하는 일부 펀드와 달리 다양한 국가 그룹에 대한 익스포저를 제공합니다. 또한 ETF 선정 당시 운용자산(AUM)이 5억 원 이상인 대형 ETF들이다. 이들 ETF 각각은 ETF 선택 당시 낮은 운용비용 비율을 보였고 역사적으로 상대적으로 좁은 매수-호도 스프레드(스프레드가 0.05%까지 높을 수 있는 범주에서 1% 미만)로 거래되었습니다.
Vanguard FTSE Emerging Markets ETF는 이 범주에서 가장 큰 ETF이며 ETF 선택 당시 보조 ETF인 iShares Core MSCI Emerging Markets와 동일한 비용 비율을 가지고 있었습니다. 그러나 이 자산 클래스의 기본 ETF에 비해 추적 오류가 더 높기 때문에 보조 ETF로 선택되지 않았습니다. iShares MSCI Emerging Markets는 이 범주에서 세 번째로 큰 ETF이지만 ETF 선택 당시 기본 ETF보다 비용 비율이 56bp 더 높았습니다.
국채는 선진국의 정부가 발행하는 부채 상품입니다. 원산지 국가의 모국 통화로 발행되거나 미국 달러 또는 기타 통화로 표시될 수 있습니다. 만기는 30년 이하에서 길게는 XNUMX년까지 다양합니다. 그들은 일반적으로 반기 단위로 이자를 지불하고, 원금과 이자의 적시 지불은 정부의 완전한 믿음과 신용에 의해 뒷받침되어 이용 가능한 최고 신용 품질의 투자 중 하나입니다. 투자자들이 위험을 낮추는 대가로 더 적은 수입을 기꺼이 받아들이기 때문에 국채 수익률은 일반적으로 대부분의 다른 채권보다 낮습니다. 이러한 채권은 일반적으로 신용 위험이 없는 것으로 간주되지만 이자율 위험이 있습니다. 다른 모든 조건이 동일하면 이자율이 떨어지면 가격이 오르고 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.
국채는 본질적으로 신용 위험이 없는 것으로 간주되기 때문에 안전하고 예측 가능한 수입원을 제공하며 자본을 보존하는 수단이 될 수 있습니다. 투자자들이 채무불이행과 주식시장의 위험으로부터 안전하게 지키고자 하는 돈은 흔히 국채에 투자된다. 국채 시장은 크고 유동적이어서 투자자가 원할 때 쉽게 증권을 사고 팔 수 있습니다. 포트폴리오 자산의 일부를 안전하게 유지함으로써 전체 포트폴리오에 국채를 할당하면 투자자가 포트폴리오의 다른 부분에 대해 더 확신을 갖고 위험을 감수할 수 있습니다. 마지막으로 국채는 포트폴리오의 주식에서 분산을 제공합니다. 그들은 종종 주식의 반대 방향으로 움직입니다. 특히 경제가 약화되거나 주식이 하락할 때 그렇습니다.
국채는 모든 채권과 마찬가지로 인플레이션이 낮고 금리가 하락할 때 가장 좋은 성과를 내는 경향이 있습니다. 그러나 시장 변동성이 높을 때, 경제가 약해지고 주가가 하락할 때 상대적으로 다른 유형의 채권을 능가하는 경향이 있습니다. 투자자들은 높은 수준의 안전성과 유동성으로 인해 경제 및/또는 지정학적 혼란의 시기에 안전한 피난처로 인식되는 국채에 돈을 투자하는 경우가 많습니다.
국채는 인플레이션과 금리가 상승하고 시장 변동성이 낮을 때 실적이 저조한 경향이 있습니다. 투자자들이 경제 및 금융 환경이 위험이 낮다고 인식한다면 국채는 회사채나 주식과 같은 다른 유형의 투자보다 보유하기에 덜 매력적으로 보입니다. 국채의 낮은 수익률은 위험과 시장 변동성이 낮을 때 투자자에게 덜 매력적으로 만듭니다.
투자 등급 회사채는 하나 이상의 주요 국제 신용 평가 기관에서 제공하는 상대적으로 높은 신용 등급을 가진 기업의 부채에 대한 투자입니다. 투자등급 회사채는 Standard and Poor's에서 BBB- 이상, Moody's Investors Services에서 Baa3 이상으로 평가한 회사채입니다. 이러한 높은 등급은 이러한 채권이 상대적으로 채무 불이행 위험이 있음을 나타내며, 결과적으로 채권은 일반적으로 투자 등급 이하의 신용 등급을 가진 기업이 발행한 채권보다 낮은 이자율을 지불합니다. 이 채권은 항상 선진국 정부가 발행한 채권보다 높은 이자를 지급하며 다른 모든 조건은 동일합니다.
투자 등급 회사채는 투자자가 하위 투자 등급 또는 "고수익" 회사채보다 신용 위험이 낮은 국채와 같은 보다 보수적인 투자보다 더 높은 수익률(신용 위험이 더 높음)을 얻을 수 있도록 합니다. 신용 위험은 차용인이 계약상의 의무를 이행하지 않아 원금 또는 이자의 손실을 초래할 위험입니다. 국채에 비해 투자 등급 회사채가 제공하는 더 높은 수익률은 채권 포트폴리오의 전체 수익을 높이는 데 도움이 될 수 있습니다. 투자 등급 회사채는 또한 분산 효과를 제공합니다. 투자 등급 회사채 시장은 수백 개의 발행자와 수천 개의 개별 발행이 있는 거대하므로 투자자가 발행자, 산업, 만기 및 신용 등급별로 다양화할 수 있습니다.
투자 등급 회사채는 경제가 성장하고 부도율이 낮고 낮게 유지될 것으로 예상될 때 좋은 성과를 내는 경향이 있습니다. 회사채가 제공하는 더 높은 수익률 외에도 투자 등급 회사채는 가격도 상승할 수 있습니다. 국채에 비해 회사채가 제공하는 수익률 이점을 신용 스프레드라고 합니다. 그것은 그들이 수반하는 추가 위험에 대한 보상으로 생각할 수 있습니다. 경제 전망이 강하거나 채무 불이행률이 낮게 유지될 것으로 예상되는 경우, 인지된 채무 불이행 위험이 감소할 수 있으므로 투자자는 더 낮은 보상을 받아들일 수 있습니다. 신용 스프레드가 하락하면 일반적으로 회사채의 가격이 국채에 비해 상승합니다.
투자등급 회사채는 경제성장이 둔화되고 채무불이행이 증가할 것으로 예상되는 경우 실적이 저조한 경향이 있습니다. 투자 등급 회사채는 하이일드 회사채보다 부도가 훨씬 적은 경향이 있지만 투자자는 더 높은 회사 부도율에 대한 가능성을 보상하기 위해 더 높은 수익률을 요구할 수 있습니다. 그 결과 국채에 비해 수익률이 상승하는 경향이 있어 가격이 하락합니다. 시장 불황 기간 동안 투자 등급 회사채는 일반적으로 국채보다 유동성이 낮아 가격 변동성을 악화시킬 수 있습니다.
이머징 마켓(EM) 채권은 개발도상국에 주소를 둔 정부에서 발행합니다. 이러한 투자는 일반적으로 정치적 불안정, 열악한 기업 지배구조 및 통화 변동과 같은 기본 요인에서 비롯될 수 있는 높은 채무 불이행 위험을 반영하기 위해 더 높은 수익률을 제공합니다. 이 자산군은 채권 시장의 다른 부문에 비해 상대적으로 새로운 것입니다. EM 채권을 추적하는 지수는 시장이 유동적이고 활발하게 거래되던 1990년대로 거슬러 올라갑니다. 일부 국제 이머징 마켓 국가들은 보다 안정적인 재정 및 통화 정책과 건전한 금융 기관을 갖춘 선진국 시장 경제의 특성을 취했지만 신흥 시장으로 분류된 국가 간에는 여전히 큰 차이가 있습니다.
이머징마켓 채권에 대한 배분은 투자자들에게 선진시장 채권보다 더 높은 소득원과 시세차익의 가능성을 제공할 수 있습니다. 그러나 잠재적인 상승에는 더 많은 위험이 따릅니다. EM 채권의 부도는 역사적으로 선진 시장 채권보다 높았습니다. EM 채권은 선진 시장 채권보다 주식과 더 높은 상관관계를 보이는 경향이 있습니다. 이머징마켓 통화는 또한 선진 시장 통화보다 변동성이 훨씬 더 큰 경향이 있습니다. EM 국가의 회사가 발행한 회사채는 선진국 회사채보다 높은 수익률로 빠르게 성장하는 경제에 접근할 수 있습니다.
EM 채권은 미국 달러, 유로 또는 일본 엔과 같은 주요 통화가 하락할 때 EM 자산이 상대적으로 더 매력적으로 보이기 때문에 좋은 성과를 내는 경향이 있습니다. 성장하는 글로벌 경제는 일반적으로 수출이 신흥국 경제의 더 큰 부분을 차지하기 때문에 신흥국 국채에도 이익이 되는 경향이 있습니다. 저금리, 저변동성 환경은 투자자들이 더 높은 금리의 EM 채권에 매력을 느끼기 때문에 EM 채권에 긍정적인 경향이 있습니다.
선진국 채권의 저조한 성과에 기여하는 요인 외에도 EM 채권은 투자자가 위험을 감수하는 것을 싫어하거나 글로벌 성장이 둔화될 때 저조한 성과를 내는 경향이 있습니다. 많은 EM 국가들이 그들의 성장의 상당 부분을 선진국으로의 수출에서 파생시키기 때문에, 전 세계적으로 느린 무역 성장은 EM 국가의 경제와 통화에 부정적인 요인이 되는 경향이 있습니다.
귀금속에는 금, 은, 백금 및 기타 귀금속이 포함됩니다.
이 자산군은 포트폴리오에 다각화를 추가하고 금융 자산(예: 주식 및 채권)의 실적이 저조할 때 실적이 좋은 경향이 있기 때문에 일반적으로 방어적인 것으로 간주됩니다.
귀금속은 미래 인플레이션에 대한 기대가 높아지거나, 주요 통화가 하락하거나, 지정학적 불안이 높아지거나, 금융 시스템의 안정성에 대한 우려가 만연할 때 좋은 성과를 내는 경향이 있습니다.
귀금속은 미래 인플레이션에 대한 기대가 낮아지고, 주요 통화가 오르고, 지정학적 불안이 낮아지거나, 금융 시스템 안정성에 대한 우려가 줄어들 때 실적이 저조한 경향이 있습니다.
분산화, 자동 투자 및 재조정 전략은 수익을 보장하지 않으며 하락하는 시장에서 손실을 방지하지 못합니다. PSS Portfolio Builder는 매일 고객의 포트폴리오를 모니터링하도록 설계되었으며, 이러한 재조정이 고객에게 최선의 이익이 아닐 수 없는 한 고객이 선택한 위험 프로필과 포트폴리오를 일관성 있게 유지하기 위해 필요에 따라 자동으로 재조정합니다. 거래는 매일 이루어지지 않을 수 있습니다.
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